Perché gli agenti di borsa fallirono dopo il crollo del 1929?

Perché gli agenti di borsa fallirono dopo il crollo del 1929?


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Se l'unico scopo di un broker è semplicemente quello di comprare e vendere per altri, perché dovrebbero fallire? Non è che hanno soldi investiti nella causa, giocano solo con i soldi di altre persone (o è vero?). Grazie per l'aiuto!


Per espandere in qualche modo la risposta di Schwern, l'uso della leva finanziaria come trader funziona più o meno in questo modo:

  • Scenario 1: hai $1k di soldi finti e li usi per comprare azioni. Il mercato sale del 10%. Tu vendi. Ora hai $ 1.1k. Guadagno netto: $ 100, meno alcune commissioni di transazione.

  • Scenario 2: usi $1k come garanzia per un prestito per portare i tuoi soldi finti a $10k. Le azioni salgono del 10%. Tu vendi. Ora hai $ 11.000. Rimborsare il prestito. Guadagno netto: $ 1k, meno alcune commissioni finanziarie e alcune commissioni di transazione.

Supponiamo ora che, nei due scenari precedenti, il mercato scenda invece del 10%. Il primo ti costa $ 100; il secondo ti annienta.

Supponiamo infine che il mercato scenda invece del 20%. Nel secondo scenario non sei solo spazzato via; devi anche a chi ti ha prestato denaro un extra di $ 1k. Che chi di solito è il tuo broker, ed è così che hanno perso soldi.


Se lo facessero, sarebbe a causa della pratica dell'acquisto a margine, una forma di prestito del proprio broker in cui si utilizzano le azioni stesse come garanzia. Ciò ti consente di acquistare più azioni di quanto tu abbia denaro a disposizione. Se il prezzo sale, diventi ancora più ricco e vendi parte delle azioni per estinguere il prestito. Se il prezzo delle azioni scende, ti ritroverai improvvisamente a dover molti soldi al tuo broker; una richiesta di margine.

Questa è ancora la norma oggi. La differenza principale è che la Federal Reserve ha regolamenti più severi su quanto puoi acquistare a margine. Adesso è il 50%. Quindi potrebbe arrivare fino al 90%.

Secondo Wikipedia, anche i broker prestavano Un sacco di soldi. Più di quanto potrebbe mai essere rimborsato. L'intera faccenda era uno schema piramidale che richiedeva che il valore del mercato azionario continuasse a salire per sostenersi.

Nell'agosto 1929, i broker prestavano regolarmente ai piccoli investitori più di due terzi del valore nominale delle azioni che stavano acquistando. Oltre 8,5 miliardi di dollari sono stati concessi in prestito, più dell'intera quantità di valuta che circolava negli Stati Uniti in quel momento.

Quando il mercato ha iniziato a scendere e i broker hanno fatto richieste di margine, le persone hanno dovuto vendere le loro azioni ai loro broker. Più vendevano più il prezzo scendeva. Con margini così elevati il ​​valore delle azioni scenderebbe rapidamente al di sotto di quanto dovuto. Man mano che i prezzi delle azioni scendevano, si verificavano più richieste di margine, i prezzi scendevano ulteriormente. Poiché il valore delle azioni continuava a diminuire, sempre meno persone sarebbero in grado di ripagare i propri broker. I broker dovrebbero vendere i propri asset per coprire.


I broker sono falliti a causa di un aspetto degli investimenti che non è spesso coperto dai media mainstream: la richiesta di margine.

Quando acquisti azioni a margine, il che significa che stai prendendo in prestito i soldi per comprare molte azioni, chi mette il resto dei soldi? Il mediatore.

Acquista $ 10.000 di azioni al margine del 15% consentito negli anni '20 e hai pagato solo $ 1500. Quindi, se il prezzo aumenta, ottieni il 100% del prezzo aumentato. Wow, non è fantastico?

Ma, se scende al di sotto di quanto hai pagato il 15%, mangi il 100% della perdita e dovresti pagare la differenza in questo momento in modo che il broker non perda il suo capitale. Questa è la chiamata di margine... a quei tempi era letteralmente una chiamata dal broker che non volevi ricevere.

Se i tuoi $ 10k di azioni metti solo $ 1500 per scendere a $ 8k, ora devi al tuo agente di borsa altri $ 2k e non ottieni nulla per quei $ 2k, solo le azioni che pensavi di possedere. Hai quei $ 2k, vero? O hai comprato più azioni a margine con quello, immaginando che avresti incassato ancora di più? Oops, sembra che dovrai vendere alcune delle tue altre azioni per fare quella richiesta di margine, solo le tue altre azioni sono appena crollate di valore, quindi hai anche richieste di margine su quello.

Questo ha funzionato bene finché molte persone hanno versato denaro nel mercato e ha continuato a salire. Non funziona bene se i prezzi delle azioni scendono. Ciò tende a spaventare gli investitori a margine nel vendere tutto solo per limitare le loro perdite, specialmente se mettono solo il 15% per acquistare ma sono in difficoltà per il 100% se il prezzo scende.

E se il mercato in generale consiste principalmente di investitori con margini, come avveniva negli anni '20, anche un piccolo calo complessivo delle azioni può spaventare molte persone nella vendita, il che accelera il calo dei prezzi perché non ci sono molti acquirenti...

Se ti chiedi perché alcuni investitori ancora oggi vendano azioni che scendono solo un po', questo è uno dei motivi. Hanno acquistato con un margine del 50% e vogliono limitare le perdite.

Quindi è quello che è successo nel 1928... i prezzi hanno iniziato a scendere, le persone hanno iniziato a vendere per coprire le loro richieste di margine, nessuno stava comprando, il prezzo è davvero sceso, ancora più richieste di margine. Tu, che hai messo su $ 1500 per $ 10k di azioni che ora valgono solo $ 1k, non hai $ 9k, quindi sei inadempiente sul tuo broker.

E il tuo broker... ehm... è fallito perché la maggior parte dei suoi clienti non è riuscita a ottenere buoni risultati con le richieste di margine. Aggiungi il fatto che il broker degli anni '20 stava ottenendo i soldi che ti hanno prestato prendendo in prestito sulle loro azioni (che erano anche molto gonfiate in termini di valore), e l'intera cosa è diventata un castello di carte che è crollato, perché non c'era quasi il valuta forte che sostiene il mercato che tutti pensavano ci fosse.

In una certa misura, questo si è rispecchiato nel crollo immobiliare del 2007. Prezzi gonfiati, speculatori che prendono in prestito oltre le loro possibilità e quando i prezzi degli immobili sono crollati, le banche e le case di investimento che hanno acceso il mutuo si aspettano che tu paghi la differenza tra quello che hanno prestato e quanto vale la casa ora (è nel contratto di mutuo, nella stampa fine), e non hai quei soldi.


Bene, la risposta più semplice è che le persone acquistavano meno azioni a un prezzo inferiore e le loro commissioni sono diminuite. Quindi, anche se non hanno perso denaro, il reddito diminuisce e ora non possono pagare i debiti, gli stipendi o l'affitto.


La fine della prima guerra mondiale nel 1919 segnò una nuova era negli Stati Uniti. Era un'epoca di entusiasmo, fiducia e ottimismo, un'epoca in cui invenzioni come l'aereo e la radio facevano sembrare tutto possibile. La morale del XIX secolo fu messa da parte. Flappers divenne il modello della nuova donna e il proibizionismo rinnovò la fiducia nella produttività dell'uomo comune.

È in questi tempi di ottimismo che le persone prendono i loro risparmi da sotto i materassi e dalle banche e li investono. Negli anni '20, molti hanno investito nel mercato azionario.


Dopo il crollo del mercato azionario del 1929, gli investitori sono davvero saltati fuori dalle finestre?

Caro Cecilia:

Gli investitori sono davvero saltati alla morte quando il mercato azionario è crollato nel 1929? In tal caso, era solo a Wall Street o in tutto il paese?

Alex Baxter, Aurora, Illinois

Ammettilo, vuoi che sia vero. Vuoi credere che ci sia stato un tempo in cui magnati in rovina, abbattuti dalla loro stessa follia e avidità, avrebbero fatto la cosa decente e si sarebbero suicidati, in contrasto con la pratica moderna di andare davanti a una commissione del Congresso e prendere il quinto. Vuoi pensare che se avessi camminato lungo Wall Street il giovedì nero - 24 ottobre 1929 - i plutocrati in bancarotta sarebbero caduti dal cielo come pioggia. In breve, vuoi credere in un mondo migliore.

E tu sai cosa? La gente voleva crederci al tempo. Anche mentre era in corso il crollo finanziario, i giornalisti nel centro di Manhattan stavano verificando una voce secondo cui 11 broker sballati erano saltati fuori dalle finestre. I giornali londinesi raccontarono allegramente di pedoni che si infilavano tra i corpi di speculatori caduti. La leggenda narra che i poliziotti abbiano trascinato un povero ragazzo giù da una sporgenza, solo per scoprire che era solo un lavavetri. Will Rogers ha osservato: "Quando Wall Street ha fatto quel giro di coda, dovevi fare la fila per ottenere una finestra da cui saltare, e gli speculatori vendevano spazio per i corpi nell'East River". Si percepisce in queste storie un elemento di pio desiderio da parte della gente comune, molti dei quali avevano anche perso denaro nell'incidente. Chi può biasimarli? “Il mercato è crollato! I miei risparmi di una vita sono andati! Queste persone MERITANO DI MORIRE!”

Beh, probabilmente lo hanno fatto, ma probabilmente no, almeno non il 24 ottobre o l'ancor più catastrofico Black Tuesday, il 29 ottobre. Non meno un'autorità dell'economista John Kenneth Galbraith ha affrontato l'argomento nel suo libro Il grande crollo, 1929, pubblicato per la prima volta nel 1955. Studiando le statistiche sulla morte negli Stati Uniti, Galbraith scoprì che mentre il tasso di suicidi negli Stati Uniti aumentava costantemente tra il 1925 e il 1932, durante l'ottobre e il novembre del 1929 il numero di suicidi era deludentemente basso.

Questo non vuol dire che alcuni investitori, dirigenti, ecc. falliti non si siano suicidati sulla scia del crollo. Ma i suicidi sono avvenuti in tutto il paese, non hanno necessariamente comportato il salto dalla finestra e per la maggior parte non sono avvenuti subito dopo l'incidente. Per esempio:

  • Venerdì 8 novembre, J.J. Riordan, presidente della County Trust Company, ha preso una pistola dalla gabbia di un cassiere nella sua banca, è andato a casa sua nel centro di Manhattan e si è sparato. La notizia è stata soppressa fino a dopo la chiusura della banca a mezzogiorno di sabato, per evitare di provocare una corsa alla banca.
  • Un vicepresidente della Earl Radio Corporation è saltato alla morte dalla finestra di un hotel di Manhattan. La sua nota di suicidio diceva: "Siamo al verde. Lo scorso aprile valevo $ 100.000. Oggi ho 24.000 dollari in rosso". Ma questo è successo all'inizio di ottobre, settimane prima dell'incidente.
  • Jesse Livermore, forse il più famoso degli speculatori di Wall Street, si sparò, ma non prima del 1940.

Diversi suicidi ben pubblicizzati hanno soddisfatto lo stereotipo. Winston Churchill, in visita a New York, è stato svegliato il giorno dopo il Black Tuesday dal rumore di una folla fuori dal Savoy-Plaza Hotel. "Sotto la mia stessa finestra un signore si è buttato giù per quindici piani ed è stato fatto a pezzi, causando un trambusto selvaggio e l'arrivo dei vigili del fuoco", ha scritto.

In 1929: l'anno del grande crollo (1989) lo storico William K. Klingaman afferma che l'asfissia da gas era il metodo più comune per farsi male, anche se c'era una notevole varietà. Lui scrive:

La moglie di un broker di Long Island si è sparata al cuore un dirigente dei servizi pubblici a Rochester, New York, si è chiusa nel suo bagno e ha aperto un getto a parete di gas illuminante un broker di St. Louis ha ingoiato del veleno un finanziere di Philadelphia si è sparato nel suo club di atletica una divorziata di Allentown, in Pennsylvania, ha chiuso le porte e le finestre di casa sua e ha acceso un forno a gas. A Milwaukee, un gentiluomo che si è tolto la vita ha lasciato un biglietto che diceva: "Il mio corpo dovrebbe andare alla scienza, la mia anima ad Andrew W. Mellon e simpatia ai miei creditori".

Devi ammirare un ragazzo così. Ora, se solo una parte dell'attuale gruppo di pirati cogliesse il suggerimento.


Il crollo di Wall Street: il giorno in cui scoppiò la bolla

Novant'anni fa, la vivace economia statunitense ha subito un terremoto catastrofico dal quale ci sarebbe voluto un intero decennio per riprendersi. Scrivendo per Rivelata la storia della BBC, Nige Tassell ricorda gli eventi e le conseguenze del crollo di Wall Street del 1929

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Pubblicato: 23 ottobre 2019 alle 9:00

Giovedì 24 ottobre 1929, Wall Street, una strada stretta all'estremità meridionale dell'isola di Manhattan, era insolitamente trafficata. Estremamente impegnato. L'edificio più significativo della strada, la Borsa di New York, non è stato aperto fino alle 10 del mattino, ma si stavano radunando grandi folle.

Questo non significava buone notizie. Non è stato né un ritorno a casa né una parata per la vittoria. Invece, l'atmosfera era densa di preoccupazione, di paura, di panico. Nell'ultima ora di negoziazione del pomeriggio precedente, il mercato finanziario era crollato, con 2,6 milioni di azioni vendute in un'ultima raffica di affari caotica. Flurry è forse un aggettivo troppo gentile. È stato un uragano.

La preoccupazione molto visibile per le strade di Lower Manhattan la mattina dopo era comprensibile. Il mercato ha mantenuto la sua spirale discendente per il resto di quella settimana e nella successiva. Il lunedì successivo ha visto un calo del 12,8 per cento in valore. Martedì – d'ora in poi noto come Black Tuesday – è stato registrato un ulteriore calo del 12%. Coloro che si erano riuniti il ​​giovedì precedente per mostrare preoccupazione erano ora avviliti e distrutti. Come la New York Times riportato, il senso di rassegnazione a Wall Street, la realtà della rovina finanziaria personale, era onnipresente. “Non c'erano sorrisi. Non c'erano nemmeno lacrime. Solo il cameratismo dei compagni di sventura. Tutti volevano dire al loro vicino quanto aveva perso. Nessuno voleva ascoltare. Era un racconto troppo ripetitivo».

Perché è successo il crollo di Wall Street?

Nessuno poteva affermare di aver previsto ciò che accadde in quei sei giorni nell'ottobre 1929. Per diversi anni, gli Stati Uniti erano stati sulla buona strada. A differenza delle altre nazioni industriali – che, dopo i quattro anni devastanti della prima guerra mondiale, furono gravemente danneggiate o vicine alla rottura economica – gli Stati Uniti, grazie al loro tardivo ingresso in guerra, ne emersero finanziariamente relativamente indenni.

Il decennio successivo vide un'enorme trasformazione, sia industriale che culturale, da costa a costa. Il cotone era alto. "I posti di lavoro erano abbondanti e gli stipendi sono cresciuti costantemente", ha osservato la giornalista finanziaria di Wall Street Karen Blumenthal. “Gli anni '20 non si limitavano a cantare con i ritmi del jazz, o a fare swing con le danze del Charleston. Ruggivano con la fiducia e l'ottimismo di un'era prospera”.

Durante i ruggenti anni Venti, industriali e banchieri divennero eroi della nazione, oltre ad essere ammirati per le ricchezze che si erano creati. E l'americano medio immaginava una piccola fortuna propria. Sarebbe Charles Mitchell, il presidente della National City Bank e quindi una di queste celebri figure, a offrire il passaggio a tale prosperità.

Mitchell si ispirò al successo delle obbligazioni per la libertà, che erano state emesse al pubblico durante gli ultimi due anni della prima guerra mondiale come mezzo per finanziare lo sforzo bellico degli Alleati. Promosso da icone culturali come Charlie Chaplin e Al Jolson, il pubblico – vedendo tale spesa come un dovere patriottico (soprattutto quando guadagnava fino al 4,25 per cento di interessi) – veniva così introdotto alla nozione di investimento.

Potrebbero essere stati sottoscritti dal governo, ma il successo delle obbligazioni per la libertà significava che, almeno per la mente del pubblico, mettere i risparmi in azioni e azioni sul mercato finanziario era ora considerato rispettabile, quando in precedenza era stato ritenuto rischioso.

Mitchell ha aperto uffici di broker in tutto il paese per soddisfare e incoraggiare ulteriormente questo dilettarsi sul mercato azionario. A metà degli anni '20, tre milioni di americani erano investitori azionari, sedotti dall'attrazione magnetica di arricchirsi in modo così semplice. Il mercato era in ascesa. Ad esempio, se un investitore acquistasse azioni della catena di grandi magazzini Montgomery Ward o della società di servizi pubblici General Electric nel marzo 1928, vedrebbe raddoppiare i propri soldi in soli 18 mesi.

La corsa all'oro era irresistibile, anche per gli uomini d'affari conservatori in precedenza posati. "Il mercato era incantato", afferma Blumenthal, "parte di un periodo ricco ed emozionante che sembrava destinato a continuare per sempre. Politici, professori e uomini d'affari proclamavano che questa era una nuova era, in cui i vecchi alti e bassi non valevano più».

Quali erano i segnali di avvertimento?

Mentre la bolla continuava ad espandersi, nessuno sembrava prestare troppa attenzione all'elefante nella stanza. La maggior parte delle azioni investite dall'americano medio sono state acquistate "a margine", cioè in parte prendendo in prestito dai broker. In alcuni casi è stato prestato fino al 90 per cento del prezzo di acquisto. Se dovesse esserci una grossa crepa nel mercato, l'investitore medio di azioni aveva molto da perdere. Sotto l'hype, c'era un fragile castello di carte.

Prima del crollo di fine ottobre 1929, i prezzi erano leggermente scesi il mese precedente. Non è stato preso troppo in considerazione. Gli esperti hanno visto che un mercato incandescente soggetto a un po' di ventilazione non è una cosa negativa. I giocatori più acuti hanno approfittato di questi prezzi più bassi. Dopo tutto, dopo ogni precedente sbalzo degli ultimi anni, il mercato ha più che recuperato la sua posizione precedente.

Quei sei giorni di ottobre erano tutt'altro che un blip. Hanno inferto un colpo quasi fatale all'economia statunitense nel suo insieme e un colpo decisamente fatale a milioni di mezzi di sussistenza personali. L'industria ha avuto difficoltà a commerciare, poiché la fede nel concetto di credito – e nella credibilità del sistema bancario – era stata fatta a pezzi. La corsa al denaro per continuare a operare e per pagare gli stipendi è stata intensa.

Di conseguenza, la produzione fu ridotta entro tre anni dall'incidente, la produzione dell'auto, un tale simbolo dei bei tempi degli anni '20, era circa un quarto di quella che era stata. Anche la disoccupazione è aumentata in modo spettacolare. Sei mesi dopo gli eventi dell'ottobre 1929, il totale dei disoccupati era più che raddoppiato a 3,25 milioni.

Erano tempi disperati. "La discesa è avvenuta a tappe", ha scritto lo storico Hugh Brogan. “La perdita di un lavoro la ricerca di un altro nella stessa linea la ricerca, sempre più frenetica, di un lavoro in qualsiasi linea la prima apparizione alla linea del pane, dove, sorprendentemente, hai incontrato dozzine di altri uomini onesti che avevano rispettato le regole , ha lavorato sodo e ora erano bassi come i barboni professionisti.

I disoccupati rurali si sono trasferiti in massa per trovare lavoro, sia nelle discariche di polvere aride del Texas e dell'Oklahoma diretti a ovest per trovare lavori agricoli in California o nelle piantagioni del profondo sud in direzione nord verso le città industrializzate. Questi tempi riguardavano solo l'incertezza economica. Il tessuto stesso della società americana stava cominciando a sfilacciarsi.

In che modo il crollo di Wall Street ha influito sull'economia statunitense?

Il crollo di Wall Street non è stata la causa della Grande Depressione, ma ne ha segnato l'inizio. Era l'equivalente di un attacco di cuore sofferto da qualcuno con la pressione alta. L'economia aveva una condizione preesistente, una debolezza di fondo. Ma la sua assistenza post-vendita – amministrata, o meno, dal presidente Herbert Hoover – era insufficiente.

Il presidente repubblicano era riluttante che il governo entrasse nella crisi, ritenendo che un più laissez-faire posizione incoraggerebbe le imprese e le banche a raddrizzare l'economia. Il suo distacco come persona non aiutava la sua argomentazione, ed era ridicolizzato per aver mostrato che non gli importava abbastanza dei suoi concittadini.Coloro che erano stati colpiti più duramente dalla Grande Depressione e avevano le loro case precluse vivevano in baraccopoli, che i critici del presidente chiamavano "Hoovervilles".

Non è stata una sorpresa che, alle elezioni presidenziali del 1932, Hoover sia stato scaricato senza tante cerimonie dalla carica, con il suo successore, il democratico Franklin D. Roosevelt, che ha vinto il 57,4 per cento dei voti popolari. Il mandato della frana, insieme a un'ampia maggioranza democratica in entrambe le camere del Congresso, ha permesso di affrontare coraggiosamente la difficile situazione del paese.

Dopo il fallimento di Hoover, il clamore pubblico per l'intervento del governo è stato assordante. All'inaugurazione di Roosevelt nel marzo 1933, cercò di rassicurare e unire una popolazione divisa. “Il popolo degli Stati Uniti non ha fallito. Nel loro bisogno, hanno registrato un mandato che vogliono un'azione diretta e vigorosa.

“Il nostro compito primario più grande è far lavorare le persone. Questo non è un problema irrisolvibile se lo affrontiamo con saggezza e coraggio. Può essere realizzato in parte attraverso il reclutamento diretto da parte del governo stesso, trattando il compito come tratteremmo l'emergenza di una guerra”.

L'effetto è stato istantaneo. "In pochi minuti", ha scritto anche Brogan, "Roosevelt ha fatto ciò che aveva eluso così faticosamente Hoover per quattro anni: ha restituito ai suoi connazionali la loro speranza e la loro energia. Alla fine della settimana, mezzo milione di lettere di gratitudine erano arrivate alla Casa Bianca, le prime acque di un'alluvione che non si sarebbe mai asciugata".

In che modo il New Deal di Roosevelt ha combattuto gli effetti del crollo di Wall Street?

Nei suoi primi 100 giorni in carica, Roosevelt ha certamente mantenuto le sue promesse. Quell'azione vigorosa e diretta è arrivata sotto forma di 15 importanti leggi volte a creare posti di lavoro e riavviare l'industria, l'economia e, simbolicamente, la fede. I passi legislativi che fece furono rapidi e considerevoli.

L'Emergency Banking Act mirava a stabilizzare – e quindi ripristinare la fiducia – il sistema bancario attraverso l'introduzione dell'assicurazione federale sui depositi, mentre la Federal Emergency Relief Administration offriva sostegno ai poveri sotto forma di coperte, mense per i poveri e opportunità di lavoro. Il lavoro è stato offerto anche a coloro che si sono iscritti al Civilian Conservation Corps, che ha collocato i disoccupati in campi di sei mesi, lavorando su progetti di conservazione e guadagnando $ 30 al mese. Alla fine del regime nel 1942, 2,5 milioni di uomini erano stati impiegati dal corpo. Ulteriore lavoro è stato offerto attraverso l'Amministrazione dei Lavori Pubblici, istituita per migliorare le infrastrutture del Paese.

Il programma di Roosevelt - presentato sotto la bandiera del New Deal - è stato rivoluzionario nel modo in cui ha posto il governo federale, precedentemente in gran parte invisibile nella vita di tutti i giorni, al centro della ripresa della nazione. Il progetto per ricostruire gli Stati Uniti, sia materialmente che psicologicamente, era impressionante, ma la nazione non era completamente unita dietro la causa. Alcuni democratici sentivano ancora che non fosse andato così lontano e così profondo come avrebbe potuto, mentre molti repubblicani, facendo eco alla posizione precedentemente assunta da Hoover, sentivano che si trattava di un riposizionamento sgradito e invasivo del ruolo del grande governo.

Indipendentemente da quanto fosse energizzante il New Deal per la nazione, non ha risolto la Grande Depressione. La produttività non riuscì a riprendersi nel modo sperato da Roosevelt, mentre la disoccupazione rimase elevata per tutti gli anni '30. Il suo successo, tuttavia, misurato da altre tre vittorie alle elezioni presidenziali, è stato fonte di motivazione e ispirazione.

La Grande Depressione è stata conclusa da eventi fuori dal controllo del presidente. Quando i giapponesi bombardarono Pearl Harbor nel 1941, costringendo gli Stati Uniti a entrare nella seconda guerra mondiale, l'economia si riprese in ritardo. Per rifornire le truppe all'estero, la produttività nei settori manifatturiero e agricolo è cresciuta rapidamente, creando milioni di posti di lavoro. I tempi prosperi sarebbero tornati.

Nige Tassell è un'autrice e giornalista che scrive di sport e storia.


Trascrizione

Annabelle Cotogna: Benvenuto a Visione posteriore su ABC Radio National e Radio Australia questa settimana, con me Annabelle Quince.

Tony Eastley: I mercati azionari globali hanno subito un crollo durante la notte, poiché si sono diffuse preoccupazioni sulla stabilità del sistema finanziario statunitense.

Broker: Questo è il peggiore in cui sono stato sul mercato da 46 anni, non ho mai visto niente di simile in tutta la mia vita, ed è molto inquietante e molto snervante.

Sala Eleonora: Con l'economia degli Stati Uniti in recessione o quasi, gli investitori globali stanno passando dal dollaro all'oro.

Marco Colvin: Le azioni delle maggiori banche australiane sono crollate sui segnali che la crisi del credito, iniziata negli Stati Uniti, è lungi dall'essere finita.

Reporter: Dopo aver travolto i mercati australiani e asiatici ieri, il blues del credito ha colpito l'Europa come un'onda.

Uomo: Non c'è settore in questo momento in Europa che sia in positivo.

Reporter: Centinaia di miliardi di dollari sono stati spazzati via dai mercati di tutto il mondo mentre il cocktail tossico della recessione e dell'inflazione crescente negli Stati Uniti ha spaventato gli investitori.

Uomo: Penso che siamo probabilmente nelle fasi iniziali di una recessione.

Annabelle Cotogna: Negli ultimi sei mesi, i mercati azionari di tutto il mondo sono stati volatili. E la maggior parte di noi ha visto diminuire drasticamente il valore delle proprie partecipazioni, direttamente o indirettamente attraverso il nostro super.

Per la maggior parte degli anni '90 e 2000, ci siamo abituati all'aumento del mercato azionario su base giornaliera. Sembrava non ci fosse fine a quanto in alto oa quanto velocemente le azioni potessero salire. Aiutati dal fatto che i mercati monetari erano inondati di contanti, sì, abbiamo vissuto tempi di boom, o come si dice sul mercato azionario, i mercati sono stati rialzisti. Ma tutto questo sta per finire e, in caso affermativo, quali potrebbero essere le conseguenze economiche?

Anche se non possiamo prevedere il futuro, possiamo guardare indietro a un'altra epoca in cui i mercati erano rialzisti e l'ottimismo economico dominava l'economia. in oggi Visione posteriore, la storia degli anni '20 e gli eventi che portarono al crollo della borsa del 1929.

Uomo: Lattina americana 181 e 7/8.

Narratore - Ed Murrow: Era il 1929, l'anno del bagliore dorato del boom, del mercato rialzista, quando una nazione con un arcobaleno intorno alla sua spalla arrogante, inciampò in quello che sembrava essere l'altopiano permanente della prosperità. La capitale era ancora a Washington, ma si sentiva il polso della nazione nel punto in cui si incontravano due arterie gonfie chiamate Broad e Wall Street.

Roberto Silla: Nel 1919, 1920, New York divenne la capitale finanziaria del mondo. Sai, Londra era quella prima del 1914, New York diventava la capitale finanziaria mondiale. Quindi gli americani erano piuttosto ottimisti negli anni '20.

Annabelle Cotogna: Robert Sylla, Professore di Economia e Storia Finanziaria presso la Stern School of Business, New York University.

Roberto Silla: C'è stata una piccola recessione del dopoguerra nel 1920-21, ma poi c'è stata una ripresa molto bella e con il passare del decennio, gli americani sono diventati sempre più ottimisti. C'erano molte nuove tecnologie, la Radio Corporation of America, che ha reso le radio il titolo tecnologico più in voga degli anni '20, ed è cresciuto vertiginosamente come le azioni delle dot com negli anni '90. I produttori di automobili, la General Motors, stavano andando molto bene. Stavano arrivando anche gli aeroplani, così che la moderna industria degli aerei commerciali iniziò negli anni '20. Un sacco di aziende elettriche e persone che producevano elettrodomestici, queste erano tutte nuove tecnologie negli anni '20 e hanno affascinato gli investitori degli anni '20 proprio come le dot com, i computer e Internet, le tecnologie dell'informazione hanno fatto in tempi più recenti. I ruggenti anni '20 a volte hanno definito un periodo di grande ottimismo negli Stati Uniti.

Annabelle Cotogna: Ed è stato interessante che tu abbia detto che il centro del mondo finanziario si è davvero spostato da Londra a New York, o in America, ed è stato lo stesso per il mercato azionario? Il mercato azionario di New York nel periodo successivo alla prima guerra mondiale è diventato davvero il mercato azionario più importante del mondo?

Roberto Silla: Penso che probabilmente lo abbia fatto. Gli americani hanno investito molto in obbligazioni di guerra durante la prima guerra mondiale, poi dopo la guerra, questo ha abituato molti americani a investire in titoli finanziari e, dopo la guerra, il governo ha pagato parte del debito, che ha messo i soldi nelle tasche delle persone, e poi Wall Street si è radunata per l'occasione invitando gli americani a investire di più in azioni e obbligazioni private e così tantissime persone hanno cominciato a giocare in borsa negli anni '20, persone che non lo avevano fatto prima della prima guerra mondiale. una specie di parco giochi dei ricchi. Negli anni '20, Wall Street divenne il parco giochi degli americani ordinari della classe media.

Narratore - Ed Murrow: Lì il mercato azionario rifletteva la febbre di una nazione. Tutti giocavano al mercato. La pagina finanziaria è stata letta da più persone rispetto alla pagina sportiva. Il barbiere e il tassista parlarono dell'uccisione che il cugino aveva fatto con il rame, e tutti parlarono di margini.

Annabelle Cotogna: Peter Spencer è professore di finanza all'Università di York, in Inghilterra.

Pietro Spencer: La cosa interessante degli anni '20 era che la proprietà azionaria è migrata dai molto ricchi alla gente comune, e allo stesso modo in cui i cittadini comuni in Cina ora puntano sul mercato azionario, quindi abbiamo visto molto di quel tipo di diffusione di ricchezza e diffusione degli interessi del mercato azionario alla gente comune negli Stati Uniti durante gli anni '20.

Roberto Silla: In parole povere, il mercato azionario raddoppiò di valore tra il 1925-26 e il 1929, il che significava che stava crescendo a qualcosa come il 20% all'anno. Il 1928 è stato un anno molto buono e poi il 1929 è stato un anno molto buono, fino a quando le scorte non hanno raggiunto il picco all'inizio di settembre nel 1929, e la media Dow Jones, che è iniziata a dimentico, ma a meno di 100 nel tardo 19° secolo , erano quasi 400 al picco all'inizio di settembre del 1929. La cosa migliore da dire è che nei tre o quattro anni prima del picco nel 1929, il mercato azionario è più che raddoppiato.

Annabelle Cotogna: Harold Bierman è Nicholas H. Noyce Professor of Business Administration presso la Cornell University.

Harold Biermann: Bene, devi capire, mentre guardi il mercato in salita, l'economia statunitense stava andando a tutto volume in termini reali. L'industria automobilistica si era sviluppata in una grande industria, l'industria siderurgica, l'elettricità si stava diffondendo in tutto il paese. Le ferrovie si stavano espandendo. Ovviamente cose come carbone, acciaio. Quindi, beh, il mercato azionario è letteralmente raddoppiato, diciamo dal '27 al 1929. Il fatto è che se si guardava a una qualsiasi delle misure appropriate di vitalità economica, fino all'ottobre del 1929, tutti i segnali erano buoni. Non c'era alcun motivo intrinseco per il crollo del mercato nel 1929. Se guardi alla produttività della produzione automobilistica, tutti i segnali erano positivi, così che quando i giornali nell'estate del 1929, le riviste, parlavano dell'ambiente economico. Erano misure molto rialziste.

Roberto Silla: La gente ancora non è d'accordo su questo. Penso che quello che è successo alla fine degli anni '20 è che gli utili societari erano a una sorta di massimo storico in relazione al PIL che abbiamo visto in altre epoche, ma la fine degli anni '20 è stata una di quelle volte in cui gli utili erano insolitamente alti. Ma alcune persone dicono, sulla base dei fondamentali, che quei titoli a 20 volte gli utili non erano così cari, ed è vero che gli affari americani stavano andando molto bene. D'altra parte penso, come economista, che l'eccesso di ottimismo abbia portato a investimenti eccessivi, quindi chiunque potrebbe vedere che l'America aziendale dovrebbe essere fortunata a continuare a vendere i suoi prodotti agli stessi livelli della fine degli anni '20 in futuro , e quindi forse hanno investito troppo. E poi ci sono alcuni segni precisi di orgia speculativa nel periodo 1920-1929. Alcuni hanno chiuso i loro fondi comuni, sai, solo pacchetti di azioni che erano basati su azioni già quotate in modo elevato, e poi Goldman Sachs, diciamo, li avrebbe impacchettati in un fondo Goldman Sachs e poi il fondo sarebbe andato a un premio rispetto alle azioni a prezzi ricchi che c'era dentro. È quello che dicono alcune persone come prova di un'orgia speculativa.

Harold Biermann: Il Congresso, la Federal Reserve, il Presidente degli Stati Uniti, sono stati molto ribassisti sul mercato azionario. Hanno incolpato gli speculatori di New York per aver gonfiato i prezzi del mercato azionario ed è la prova che hanno guardato al tasso di crescita dei prezzi piuttosto che guardare al rapporto tra i prezzi del mercato azionario ei profitti reali della società. I sondaggi sui profitti aziendali, sui dividendi e così via nel 1929 hanno tutti battuto il 1928 in misura significativa fino al terzo trimestre, e se fossi stato un compratore o venditore di azioni nel 1929, a settembre avrei comprato azioni. Tutto sembrava a posto e poi il mercato è crollato. E c'è una lezione importante lì. Puoi avere un crollo del mercato azionario senza una ragione generale prevalente per il crollo.

Annabelle Cotogna: Una delle caratteristiche del mercato azionario durante gli anni '20 fu la crescita dei prestiti a margine.

Narratore - Ed Murrow: Pochi dei milioni di persone che stavano giocando sul mercato possedevano le loro azioni a titolo definitivo. La maggior parte era a margine, e per fare ciò, più di $ 6 miliardi erano stati presi in prestito da banche e broker che sarebbero stati costretti a chiamare se il panico avesse colto il mercato.

Uomo: Margini, devono avere più margini.

Roberto Silla: Negli anni '20 la grande novità che è successa è che tutti i tipi di persone della classe media sono entrate nel mercato azionario e hanno scoperto che non dovevano solo fare affidamento sui propri risparmi per investire in azioni, che i broker e le banche erano disposti a prestare loro denaro e quindi gran parte del boom del mercato azionario è stato finanziato con l'acquisto di margini, dove le persone hanno preso in prestito denaro, e ovviamente questo è il modo per ottenere una leva finanziaria. Sai, se metti giù $ 100 e prendi $ 100 o più, se le azioni salgono, sai, ingrandisci i tuoi profitti percentuali perché devi solo rimborsare il tuo prestito e puoi mantenere l'aumento e il valore del capitale del denaro che hai preso in prestito.

Harold Biermann: Nel 1929 si pensava che i broker prestassero denaro troppo liberamente e la cosa interessante era che erano i soldi dei broker, e indovina un po'? I broker erano molto attenti a chi concedevano i prestiti, con il risultato che nessun broker fallì dopo il crollo del '29. Il margine di acquisto non è stato eccessivo. C'era, ma non era eccessivo, eppure nel 1929, '30-'31, il crollo fu attribuito ai margin buyer. E c'erano un sacco di mezze verità. Si pensava che ci fossero persone che manipolavano il mercato. Anche allora, quando non c'erano le regole della SEC, era molto difficile manipolare il mercato.

Annabelle Cotogna: La Reserve Bank ha risposto alla grande raffica di speculazioni alzando i tassi di interesse nell'agosto del 1929, e mi chiedo solo, ha avuto un impatto su ciò che ha portato al crollo?

Roberto Silla: Penso che abbia avuto un impatto negativo. Devi ricordare che anche all'inizio dell'anno, alcune persone alla Federal Reserve Bank pensavano che le azioni fossero sopravvalutate alla fine del 1928 e all'inizio del 1929, e volevano aumentare i tassi di interesse, ma poi sono arrivate altre persone e disse, beh, sai, non era proprio la cosa giusta da fare. Penso che Citibank, una banca privata, abbia detto: "Non preoccuparti, ti presteremo dei soldi per comprare azioni". Ma nell'agosto del 1929, quelle azioni si stavano avvicinando a questo precedente picco storico, poi la Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse e il picco è stato di 380 qualcosa sul Dow Jones Average, e il 24 ottobre è sceso a 300 , quindi l'innalzamento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve alla fine di agosto, all'inizio di settembre 1929, portò in realtà a un calo abbastanza consistente da 380 a 300 entro il 24 ottobre. E questo è appena prima che iniziasse lo schianto stesso.

Narratore - Ed Murrow: Alle 10 del mattino del 24 ottobre, le tradizionali campane hanno suonato in tutta la Borsa ed è iniziata un'altra giornata di scambi.

Uomo: General Electric, 315, General Electric 310.

Narratore - Ed Murrow: Ma alle 11 era evidente che non era un giorno qualunque. Questo doveva essere il Black Thursday, e per un certo numero di azioni ben note, non è stato possibile trovare acquirenti a nessun prezzo. Una costrittiva ondata di paura si è diffusa sul pavimento degli azionisti e in ogni angolo della nazione.

Roberto Silla: Nella storia finanziaria consideriamo il crollo vero e proprio come un periodo di circa tre settimane dal 24 ottobre 1929 fino all'11 o 12 novembre 1929 circa. Fu allora che il Dow Jones Average cadde da circa 300 a poco meno di 200, quindi perse 33 % del suo valore in quel periodo di tre settimane. I giorni peggiori sono stati il ​​28 e il 29 ottobre, il lunedì nero e il martedì nero, le azioni hanno perso circa il 20% del loro valore. Quindi i due terzi dell'incidente vero e proprio sono avvenuti in quei due giorni alla fine di ottobre.

Narratore - Ed Murrow: Ancora non c'erano acquirenti poiché i valori continuavano a scendere. Il 29 ottobre, il fondo è caduto dal mercato. Nessun acquirente doveva essere trovato per niente. In quel fatidico giorno 60 milioni di azioni erano passate di mano. In un giorno che ha lasciato il possente santuario nazionale una bolgia di orrori.

Roberto Silla: È vero che negli anni successivi il mercato azionario è sceso notevolmente, ma ciò che la gente a volte dimentica è che dall'11 o 12 novembre 1929, fino all'aprile 1930, il mercato azionario ha recuperato la maggior parte del terreno, quasi tutto il terreno che perso nell'incidente vero e proprio. Cioè, è passato da poco meno di 200 fino a circa 300 di nuovo da novembre '29 ad aprile 1930.

Pietro Spencer: Era episodico. Abbiamo visto i tassi di interesse salire e il mercato azionario è sceso del 10%, 15% e sembrava stabilizzarsi lì per un paio di settimane e poi si è rotto di nuovo scendendo di un altro importo simile, e quel tipo di modello di forti ribassi è seguito da quella che sembrava una stabilizzazione. Ciò è continuato fino all'estate di quell'anno, e alla fine il fatto che i tassi di interesse non siano stati tagliati ha fatto sì che quelle oscillazioni al ribasso continuassero.

Annabelle Cotogna: Per molte persone, che sia vero o meno, c'è una chiara connessione tra il crollo del 1929 e la depressione che ne seguì, e suppongo che questo sia il tipo di paura cronica che oramai, qualsiasi crollo del mercato azionario potrebbe portare a un più ampio e depressione più ampia.

Harold Biermann: Sì, è assolutamente vero.

Annabelle Cotogna: E questa paura è giustificata, secondo te?

Harold Biermann: Ebbene il mercato era crollato nel dicembre del '29, era ancora in ribasso ma non così tanto come a settembre, e le variabili economiche non erano poi così male. Non erano buone come l'estate del '29, ma non erano poi così male. Quindi avevi una situazione in cui se la Fed avesse permesso alle banche di accedere a più denaro, la capacità di prestare, i tassi di interesse abbassati, quel genere di cose, avrebbe potuto evitare la Depressione. Certamente Friedman e Schwartz, nel loro studio classico del 1929, identificarono la stretta monetaria da parte della Fed nell'inverno del '29 come uno dei principali fattori che portarono alla Depressione.Quindi penso che sia stata una combinazione del crollo del mercato azionario e di una politica mal concepita da parte della Federal Reserve che ha portato alla vera depressione, al vero calo dei redditi delle società e così via. Prima del 1930, i risultati economici delle multinazionali indicavano prosperità, dopo l'inverno del '29-'30 c'era meno ottimismo. Le cose hanno iniziato a sembrare oscure, e sono diventate sempre più scure dal '30 al '31, '32.

Narratore - Ed Murrow: Le arterie del commercio furono intasate, con 5.000 fallimenti bancari, 45.000 miglia di ferrovie caddero in bancarotta. Il grande business che non ha fallito, ha licenziato e contratto 12 milioni di disoccupati. Il 1931 ha portato le linee del pane, le mense per i poveri ei venditori di mele e più disoccupazione, 50 milioni ora. Questa era davvero la depressione totale.

Annabelle Cotogna: Una delle cose che sono successe dopo il crollo del 1929 è stato che c'erano problemi reali nel settore bancario, e suppongo che quando le persone guardano ai problemi che sono accaduti allora e ai problemi che stanno accadendo ora in termini di varie banche da fare con il mercato dei subprime, ci sono anche confronti?

Roberto Silla: Beh, c'è una somiglianza superficiale. Il sistema bancario americano era molto diverso negli anni '20. Avevamo decine di migliaia di banche, molte delle quali avevano un solo ufficio e concedevano prestiti alle comunità locali. Ora abbiamo avuto un grande consolidamento nel nostro sistema bancario. Voglio dire, ecco una statistica approssimativa: c'erano tre volte più banche indipendenti negli Stati Uniti nel 1929 rispetto a oggi. Quindi abbiamo consolidato molto il nostro sistema bancario. Quando il nostro sistema bancario non era così consolidato negli anni '20, era molto più vulnerabile al panico bancario, perché le banche erano meno diversificate, avevano solo un ufficio e prestavano a una piccola comunità. Quindi quello che è successo poi nel 1930-33, è che tutti i tipi di queste banche hanno fallito, e la ragione è stata che la Depressione stessa ha fatto crollare il fondo dell'economia e quelli che avrebbero potuto essere buoni prestiti a prezzi più alti, quando i prezzi sono scesi molto, i mutuatari non potevano rimborsare i loro prestiti, quindi le banche non potevano rimborsare i depositanti, e allora non avevamo un'assicurazione sui depositi. Abbiamo ottenuto molte delle nostre attuali protezioni bancarie a seguito della debacle del 1930-33. Ora, nel periodo attuale, mi sembra che le nostre operazioni bancarie siano molto più sicure, abbiamo un'assicurazione sui depositi, la Federal Reserve sembra fare un lavoro molto migliore nel gestire la sua politica monetaria oggi di quanto non facesse negli anni '30, sai, le persone di Milton Friedman e molti altri noti economisti, hanno in qualche modo incolpato la Federal Reserve per averci fatto entrare nella Grande Depressione. La Federal Reserve sembra molto più astuta oggi. Tuttavia, la bolla immobiliare ha portato le banche a concedere prestiti eccessivi e ora le banche stanno perdendo denaro. Non stanno fallendo, non molti di loro stanno chiudendo i battenti, ma hanno sicuramente preso i loro grumi in termini di profitti bancari. Per alcune delle stesse ragioni, hanno fatto prestiti imprudenti, proprio come hanno fatto negli anni '20.

Annabelle Cotogna: Negli ultimi mesi, a differenza del 1929, la Federal Reserve statunitense ha drasticamente ridotto i tassi di interesse in risposta alla crisi dei mutui subprime. Ciò che è incerto, tuttavia, è se questi tagli saranno sufficienti per rilanciare un'economia statunitense in crisi.

Harold Biermann: Non sono critico riguardo a questi sforzi, ma penso che sia stato John Maynard Keynes, o uno dei suoi amici, a dire che non puoi spingere su una corda, puoi abbassare i tassi di interesse, ma quello che vuoi sono le società che investono e consumatori ad acquistare e ciò non accade necessariamente solo perché hai abbassato i tassi di interesse. Il mercato sarà in qualche modo incoraggiato dai tassi di interesse più bassi che i mutui per la casa scenderanno in termini di costo, queste sono tutte cose buone nel mercato di oggi. Se raggiungeranno o meno l'obiettivo non lo so, ma inoltre, il Congresso sta per approvare un pacchetto da 150 miliardi di dollari, 160 miliardi di dollari per stimolare l'economia. Farà qualcosa, ma se funzionerà o no, non lo sappiamo. Sono ottimista sul fatto che in un modo o nell'altro eviteremo una vera e propria recessione della Depressione, e dopo 12 mesi il mercato immobiliare tornerà. Dopotutto, la capacità di produrre un sacco di industrie è stata toccata dal caos dei mutui subprime e sono ottimista sul fatto che troveremo una via d'uscita. Ma possono succedere cose brutte? Sì. Dovresti vivere la tua vita basandoti su cose brutte che accadono? No.

Annabelle Cotogna: Quindi, in sostanza, suppongo che quello che stai dicendo che abbiamo imparato molto dal 1929, ma in sostanza quando si è verificata la prima grande bolla del mercato azionario nei tempi moderni, che era negli anni '20, non avevamo davvero idea di come affrontare con esso, abbiamo?

Pietro Spencer: È proprio questo.

Annabelle Cotogna: E da allora pensi che le leve che la Federal Reserve ha ora in termini di utilizzo dei tassi di interesse e ciò che abbiamo imparato sui tassi di interesse, siano davvero sufficienti per garantire che non scivoliamo in quel tipo di grave depressione recessiva ancora?

Pietro Spencer: Sì, penso che sia giusto. Non credo che siamo dentro per il tipo di depressione decennale che abbiamo visto allora, e alla fine siamo stati tirati fuori solo dalla guerra.

Annabelle Cotogna: Lo dici come se suonassi come se avessi le dita incrociate.

Pietro Spencer: Bene, come ho detto prima, devi raggiungere un pezzo di legno piuttosto grande quando dici qualcosa del genere. Ma no, sono fiducioso quanto può esserlo un economista.

Harold Biermann: Beh, penso che sia importante sottolineare il fatto che non capiamo veramente il crollo del '29. Direi che la maggior parte delle persone e io includiamo gli accademici nel mix, non capiscono perché il mercato azionario sia crollato nel 1929. Ma la lezione importante è sì, un crollo drastico può verificarsi senza una ragione generale apparentemente buona. Può essere solo un segmento ristretto del mercato, e oggi abbiamo il caos dei mutui subprime, che è un segmento ristretto del mercato. È sufficiente per innescare un declino generale? Lo ha già fatto. Si trasformerà in più di uno? La persona che lo sa diventerà terribilmente ricca.

Annabelle Cotogna: Nel programma di oggi hai sentito Robert Sylla, Harold Bierman e Peter Spencer. Il materiale d'archivio di oggi proviene dal documentario "I can feel it now 1919-1949" ed è stato narrato da Ed Murrow.

L'ingegnere del suono di oggi era Jenny Parsonage. Sono Annabelle Quince e questo è stato Visione posteriore su ABC Radio National. Grazie per la tua compagnia.


La grande Depressione

Il crollo del mercato azionario del 1929 fu uno dei peggiori crolli del mercato azionario nella storia degli Stati Uniti. Il valore delle azioni è sceso drasticamente nel corso di diversi giorni alla fine di ottobre. Molte persone hanno perso tutti i loro risparmi e hanno finito per perdere le loro case. Le aziende hanno dovuto licenziare i dipendenti o fallire. L'incidente segnò l'inizio della Grande Depressione che sarebbe durata per più di dieci anni.

Gli anni '20 (chiamati anche i ruggenti anni Venti) furono un periodo di boom economico e di speculazioni commerciali. Nuove industrie come le automobili e le radio stavano cambiando il panorama e la cultura dell'America. La gente pensava che tutti sarebbero diventati ricchi e che l'economia non avrebbe mai smesso di crescere. Questo ottimismo ha causato speculazioni selvagge nel mercato azionario. Tra il 1921 e il 1929 il mercato azionario era cresciuto del 600% con il Dow Jones Industrial Average che era passato da 63 punti a 381 punti.

La folle crescita del mercato azionario, tuttavia, non era basata sulla realtà. L'economia non poteva continuare a crescere a un ritmo così rapido per sempre. Nel 1929 l'economia iniziò a rallentare. Alla fine di ottobre, il panico ha attanagliato il mercato azionario e la gente ha iniziato a vendere enormi quantità di azioni. I giorni peggiori sono stati il ​​28 e il 29 ottobre, quando i valori sono scesi complessivamente del 23%. Questi giorni divennero noti come "Black Monday" e "Black Tuesday".

Sebbene il mercato abbia cercato di riprendersi, non è riuscito a riprendersi. Nel giro di pochi mesi il mercato azionario è sceso di circa il 40%. Molti investitori hanno perso tutto. Non raggiunse il fondo fino all'estate del 1932, quando era sceso dell'89% dal suo picco. Miliardi di dollari di ricchezza erano stati cancellati e il paese era entrato in una profonda depressione economica.

Principali cause dell'incidente

  • Speculazione selvaggia - Il mercato era cresciuto troppo velocemente e le azioni erano sopravvalutate. Le azioni valevano molto di più del valore reale delle società che rappresentavano.
  • L'economia - L'economia aveva rallentato notevolmente e il mercato azionario non lo rifletteva. Nonostante molti segnali di difficoltà dell'economia, il mercato ha continuato a crescere.
  • Le persone acquistavano azioni utilizzando il credito - Molte persone prendevano in prestito denaro per acquistare azioni (chiamato "margine"). Quando il mercato ha iniziato a scendere, hanno dovuto vendere rapidamente per pagare i loro debiti. Ciò ha causato un effetto domino in cui sempre più persone hanno dovuto vendere.

Il crollo del mercato azionario segnò l'inizio della Grande Depressione che sarebbe durata dieci anni fino al 1939. Durante questo periodo, la disoccupazione salì a circa il 25%, le banche fallirono in tutto il paese e centinaia di migliaia di imprese fallirono. Sebbene il crollo del mercato azionario non sia stata l'unica causa della Grande Depressione, ha avuto un impatto importante.

Quando si è ripreso il mercato azionario?

Il mercato ha toccato il fondo nel 1932 e poi ha registrato una lieve ripresa. Non si è ripreso completamente per tornare al suo valore di picco del 1929 fino alla metà degli anni '50.


Crollo del mercato del 1929: alcuni fatti della crisi economica

Il giovedì nero del 25 ottobre 1929, alla Borsa di New York, furono vendute quasi 13 milioni di azioni in una vendita di panico. Cinque giorni dopo, il Black Tuesday ha visto gli investitori scambiare 16 milioni di azioni in un solo giorno. In seguito, il mondo industrializzato è precipitato verso il basso nella Grande Depressione. Ecco alcuni fatti della crisi economica:

Il 29 ottobre 1929, le azioni furono scambiate quando le vendite di panico raggiunsero il suo picco. Alcune azioni non avevano acquirenti a nessun prezzo. Questi erano conosciuti come "sacche d'aria". Nella prima mezz'ora sono state scambiate circa 3.259.800 azioni. Presto furono persi 30 miliardi di dollari. Questo era più del doppio del debito nazionale degli Stati Uniti.

Questo è stato il peggior crollo del mercato azionario nella storia degli Stati Uniti, quando sono stati persi miliardi di dollari, spazzando via migliaia di investitori. All'indomani del Martedì Nero, l'America e il resto del mondo industrializzato sono precipitati nella Grande Depressione.

La Grande Depressione durò dal 1929 al 1939 e fu la peggiore crisi economica della storia. Nel 1933, quando la depressione raggiunse il punto più basso, circa 15 milioni di americani erano disoccupati e quasi la metà delle banche del paese aveva fallito.

Nel 1930, 12 milioni di persone erano senza lavoro, ogni giorno 12.000 persone perdevano il lavoro, 20.000 aziende fallivano e circa 23.000 persone si suicidavano.

L'attacco giapponese a Pearl Harbor nel dicembre 1941 portò all'entrata dell'America nella seconda guerra mondiale e le fabbriche della nazione tornarono in piena modalità di produzione. Nel 1935, il Congresso approvò il Social Security Act, che per la prima volta forniva agli americani disoccupazione, invalidità e pensione per la vecchiaia.

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I MAGLIONI DEL '29

MENTRE I CANYONS di Wall Street riecheggiano di nuovo con una valanga di titoli in discesa alla 1929, il tonfo dei corpi che cadono può essere molto indietro? Certamente un'immagine duratura del Crash, ormai quasi parte del folklore nazionale, è quella di finanzieri in rovina che si buttano fuori dalle finestre e da edifici e ponti.

Will Rogers si trovava per caso a New York il "Giovedì nero", 24 ottobre 1929. Nella sua rubrica di quel giorno sul quotidiano sindacato nazionale, scrisse: "Quando Wall Street ha preso quel giro di coda, dovevi fare la fila per ottenere una finestra da cui saltare e gli speculatori vendevano spazio per i corpi nell'East River". Il corrispondente di New York per uno dei tabloid sensazionalistici di Londra ha telegrafato a casa che Lower Broadway era intasata di cadaveri.

In visita a New York al tempo del "crollo", come fu coraggiosamente chiamato all'inizio, fu Winston Churchill. In un articolo su un giornale londinese ha poi ricordato la vista di un operaio che fumava la pipa sulla trave di un edificio incompiuto 400 piedi sopra Manhattan. Il tizio stava inavvertitamente causando un ingorgo nella strada sottostante. Si era radunata una folla, credendo che l'uomo fosse uno speculatore corrotto, deciso all'autodistruzione, e che "aspettasse in una mezzaluna rispettosa e prudentemente ritirata l'atto finale".

Così recita la leggenda. Quali sono i fatti? Quante persone hanno saltato nel 1929? Dal "Giovedì nero", 24 ottobre, fino alla fine dell'anno, il New York Times ha riportato 100 suicidi e tentativi di suicidio, inclusi casi in tutto il paese e all'estero. Otto di queste persone erano saltate da un edificio, un ponte, una barca o un aereo. La metà di questi tuffi è stata attribuita alle perdite subite nel Crash. Il numero di suicidi a Wall Street durante questo periodo è stato di appena due.

Naturalmente, il "Giovedì nero" e il "Martedì nero" dell'ottobre 1929 non furono che l'inizio di una serie di sconvolgimenti del mercato azionario che durò fino agli anni '30, inaugurando la Grande Depressione. Sembra probabile che la memoria collettiva abbia spostato i successivi suicidi legati alla finanza indietro nel tempo all'isteria ricordata del Crash.

Il tasso di suicidi che, sorprendentemente, era aumentato costantemente durante i prosperi anni '20, raggiunse effettivamente il picco nel 1932, quando 17,4 americani su 100.000 si tolsero la vita: il massimo storico. (La cifra nazionale per il 1985 era solo 12,0. I newyorkesi in particolare sembrano essere diventati più resilienti. Il loro tasso di suicidi, 4 punti in più rispetto alla cifra nazionale nel 1932, era di 4 punti in meno nel 1985.)

Tali statistiche raccontano una storia molto diversa dall'"ondata di suicidi" ritratta nei titoli dei giornali contemporanei. Il tasso di suicidi a New York nelle prime settimane dopo il crollo era in effetti inferiore a quello dell'estate del 1929, quando il mercato rialzista era ancora infuriato, e parimenti inferiore a quello dello stesso periodo dell'anno precedente. Quando il capo del medico legale di New York City ha prodotto queste statistiche sulla mortalità, hanno smentito la saggezza convenzionale: un titolo del New York Times del 14 novembre recitava: "Meno suicidi in città / Figura confuta i racconti di aumento a causa delle perdite di azioni".

Questo non per minimizzare il prezzo della miseria che il Crash ha richiesto. Gli obitori non erano gli unici luoghi che registravano le vittime. I medici hanno curato un'eruzione di esaurimenti nervosi. I venditori di mele, le linee del pane e anche gli "Hooverville" furono presto testimoni delle conseguenze del crollo. In cinque ore il 29 ottobre, il "giovedì nero", un fenomeno invisibile, inodore e senza peso - i numeri che cambiano su un nastro adesivo - è costato al popolo americano tanto denaro, secondo una stima, quanto gli Stati Uniti avevano speso per la prima guerra mondiale.

I resoconti di giornali e agenzie di stampa contemporanei hanno dettagliato alcune delle vittime.

Ignatz Engel era un produttore di sigari in pensione nel Bronx che ha investito nel mercato in tempo per essere spazzato via dal Crash. Il 13 novembre, depresso per le sue perdite, si è sdraiato su una coperta nella sua cucina e ha aperto tutti i getti del fornello a gas. Il giorno dopo, il presidente della Rochester Gas and Electric Corp., non più in grado di sopportare la sua perdita di oltre 1.200.000 dollari, ha posto fine alla sua vita usando -- che altro? -- gas.

Un dentista di Chicago si è annusato con il gas il 12 dicembre, la polizia ha detto di aver ceduto al rimorso per aver convinto la sua giovane assistente e assistente di laboratorio a mettere tutti i loro risparmi nel mercato nell'euforia prima del crollo.

Le pistole erano un'altra via d'uscita popolare. Un proiettile fu la scelta del banchiere newyorkese J.J. Riordan, il più importante finanziere a suicidarsi negli ultimi mesi del 1929. L'annuncio della sua morte fu rimandato fino alla chiusura della banca del signor Riordan per il fine settimana. Una verifica frettolosa ha rivelato che solo le sue partecipazioni personali, non quelle della banca, erano state coinvolte nel Crash.

A conferma delle implicazioni internazionali della debacle di Wall Street, ci sono stati suicidi di un broker in Cile e un altro a Cuba, quest'ultimo trovato impiccato nella Sala dei deputati dell'Havana Exchange. A Filadelfia, un broker si è sparato al Penn Athletic Club e un altro è stato trascinato fuori dallo Schuylkill dopo che "l'acqua fredda gli aveva fatto cambiare idea". Il recupero di Julius Umbach dall'Hudson fu meno propizio. Il suo suicidio è stato spiegato da note in tasca che chiedevano più margine.

Durante le prime ore del capodanno del 1930 un broker di Brooklyn tenne sveglio il suo vicino fischiettando e cantando inni prima di accendere il gas e sdraiarsi sul letto indossando un completo di serge blu, guanti di capretto grigi e ghette color perla. Un giovane di nome Lytle si è sparato e si è ucciso in un hotel a Milwaukee, lasciando quattro centesimi e un biglietto d'addio che diceva che "il mio corpo dovrebbe andare alla scienza, la mia anima ad Andrew W. Mellon e simpatia ai miei creditori". La nota chiedeva anche che il suo corpo non fosse rimosso dalla stanza fino a quando l'affitto non fosse scaduto.

Come negli eventi della scorsa settimana, l'attività record e le perdite record hanno segnato il crollo del '29. È stato riferito che i broker dormivano a turni sui tavoli da biliardo. Persino il ticker di borsa non riusciva a tenere il passo, un problema ancora irrisolto dalla tecnologia informatica. Hulda Borowski è rimasta intrappolata nel pandemonio. Al momento del crollo era stata impiegata per 28 anni come impiegata per una casa di brokeraggio di Wall Street. Martedì 5 novembre ha trovato la signora Borowski di 51 anni che lavorava fino a tarda notte, un travaglio ripetuto la notte seguente fino a quando non si è addormentata nella stanza dei cavi e le è stato ordinato di tornare a casa. La mattina dopo è tornata al lavoro alle 9:00 apparendo estremamente affaticata. All'inizio della giornata ha preso l'ascensore fino al tetto dell'edificio di 40 piani a Lower Broadway dove lavorava. Secondo l'addetto all'ascensore, è scesa in uno stato di distrazione, dimenticando di scendere al suo piano. Verso le 10, ha fatto un altro giro sul tetto. Questa volta la signora Borowski scese direttamente, sbattendo contro il marciapiede di Cedar Street, mancando per un pelo alcuni passanti. Nel trambusto che ne seguì, a Wall Street si sparsero voci secondo le quali un importante membro dell'Exchange aveva appena posto fine a tutto.

Il suicidio di una figura influente era naturalmente più interessante di quello di un impiegato. Ma puntare i riflettori su di loro distorce la realtà che questi suicidi legati a Crash dall'ottobre al dicembre 1929 rappresentano solo l'1% circa di tutti gli americani che si sono tolti la vita durante lo stesso periodo. Gli altri erano spinti da disperazioni diverse, particolari.

Forse alcune vite sono state salvate perché il crollo del 1929 è stato seguito così da vicino dalle festività natalizie e dal suo obbligo di buon umore. Il Ringraziamento potrebbe aver ripristinato la volontà di andare avanti per molti, ma non per Margaret Mason. La donna di 58 anni allevava tacchini in una città nello stato di New York. Il giorno in cui i tacchini dovevano essere uccisi e portati al mercato per i commensali del Ringraziamento, ha dato fuoco al piccolo fienile che conteneva gli uccelli.È morta tra le fiamme con i suoi tacchini, ha dichiarato il medico legale, emettendo un verdetto di suicidio.


Contenuti

I "ruggenti anni Venti", il decennio successivo alla prima guerra mondiale che portò al crollo, [5] furono un periodo di ricchezza ed eccessi. Basandosi sull'ottimismo del dopoguerra, gli americani rurali emigrarono nelle città in gran numero per tutto il decennio con la speranza di trovare una vita più prospera nella sempre crescente espansione del settore industriale americano. [6]

Nonostante il rischio intrinseco di speculazione, era opinione diffusa che il mercato azionario avrebbe continuato a salire per sempre: il 25 marzo 1929, dopo che la Federal Reserve aveva avvertito di un'eccessiva speculazione, si verificò un piccolo crollo quando gli investitori iniziarono a vendere azioni a un ritmo rapido , esponendo le fondamenta traballanti del mercato. [7] Due giorni dopo, il banchiere Charles E. Mitchell annunciò che la sua società, la National City Bank, avrebbe fornito 25 milioni di dollari di credito per fermare il crollo del mercato. [7] La ​​mossa di Mitchell ha portato un arresto temporaneo alla crisi finanziaria e il denaro per le chiamate è diminuito dal 20 all'8 percento. [7] Tuttavia, l'economia americana ha mostrato segni minacciosi di difficoltà: [7] la produzione di acciaio è diminuita, la costruzione è stata lenta, le vendite di automobili sono diminuite e i consumatori hanno accumulato debiti elevati a causa del credito facile. [7]

Nonostante tutti i segnali di allarme economici e le rotture del mercato a marzo e maggio 1929, le azioni ripresero ad avanzare a giugno e i guadagni continuarono quasi senza sosta fino all'inizio di settembre 1929 (la media Dow Jones guadagnò più del 20% tra giugno e settembre). Il mercato era stato su una corsa di nove anni che ha visto il Dow Jones Industrial Average aumentare di dieci volte di valore, raggiungendo un picco di 381,17 il 3 settembre 1929. [7] Poco prima del crollo, l'economista Irving Fisher proclamò notoriamente "I prezzi delle azioni hanno raggiunto quello che sembra un altopiano permanentemente alto." [8] L'ottimismo e i guadagni finanziari del grande mercato rialzista sono stati scossi dopo una previsione ben pubblicizzata all'inizio di settembre dell'esperto finanziario Roger Babson che "sta arrivando un crollo, e potrebbe essere eccezionale". [9] [10] Il declino iniziale di settembre è stato quindi chiamato "Babson Break" dalla stampa. Quello fu l'inizio del grande crollo, ma fino alla grave fase del crollo di ottobre, molti investitori consideravano il "Babson Break" di settembre come una "correzione salutare" e un'opportunità di acquisto.

Il 20 settembre 1929, la Borsa di Londra si schiantò quando il principale investitore britannico Clarence Hatry e molti dei suoi soci furono incarcerati per frode e falso. [11] Il crollo di Londra ha notevolmente indebolito l'ottimismo degli investimenti americani nei mercati esteri: [11] nei giorni precedenti il ​​crollo, il mercato era gravemente instabile. Periodi di vendita e volumi elevati sono stati intervallati da brevi periodi di rialzo dei prezzi e ripresa.

Le vendite si sono intensificate a metà ottobre. Il 24 ottobre, "Giovedì nero", il mercato ha perso l'11% del suo valore alla campana di apertura su scambi molto pesanti. [12] L'enorme volume significava che il rapporto dei prezzi sul nastro ticker negli uffici di brokeraggio di tutta la nazione era in ritardo di ore, e quindi gli investitori non avevano idea di cosa stessero scambiando la maggior parte delle azioni. [13] Diversi importanti banchieri di Wall Street si sono incontrati per trovare una soluzione al panico e al caos nel trading floor. [14] L'incontro includeva Thomas W. Lamont, capo ad interim della Morgan Bank Albert Wiggin, capo della Chase National Bank e Charles E. Mitchell, presidente della National City Bank di New York. [15] Scelsero Richard Whitney, vicepresidente dell'Exchange, per agire per loro conto. [ citazione necessaria ]

Con le risorse finanziarie dei banchieri alle spalle, Whitney fece un'offerta per acquistare 25.000 azioni di US Steel a $ 205 per azione, un prezzo ben al di sopra del mercato attuale. [16] Sotto gli occhi degli operatori, Whitney ha quindi piazzato offerte simili su altri titoli "blue chip". La tattica era simile a quella che aveva posto fine al panico del 1907 ed era riuscita a fermare la scivolata. Il Dow Jones Industrial Average ha recuperato, chiudendo con un calo di soli 6,38 punti per la giornata. [ citazione necessaria ]

Il 28 ottobre, "Lunedì nero", [17] più investitori che hanno dovuto affrontare richieste di margine hanno deciso di uscire dal mercato e la diapositiva è proseguita con una perdita record del Dow per la giornata di 38,33 punti, o 12,82%. [12]

Il 29 ottobre 1929, "Martedì nero" ha colpito Wall Street mentre gli investitori hanno scambiato circa 16 milioni di azioni alla Borsa di New York in un solo giorno. Miliardi di dollari sono stati persi, spazzando via migliaia di investitori. Il giorno successivo, le vendite di panico hanno raggiunto il loro picco con alcuni titoli senza acquirenti a nessun prezzo. [18] Il Dow ha perso altri 30,57 punti, ovvero l'11,73%, per un calo totale del 23% in due giorni. [19] [20] [21] [22]

Il 29 ottobre, William C. Durant si unì ai membri della famiglia Rockefeller e ad altri giganti finanziari per acquistare grandi quantità di azioni per dimostrare al pubblico la loro fiducia nel mercato, ma i loro sforzi non riuscirono a fermare il grande calo dei prezzi. L'enorme volume di azioni scambiate quel giorno ha fatto sì che il ticker continuasse a funzionare fino alle 19:45 circa. [ citazione necessaria ]

Dow Jones Industrial Average il lunedì nero e il martedì nero [23]
Data Modificare % Modificare Chiudere
28 ottobre 1929 −38.33 −12.82 260.64
29 ottobre 1929 −30.57 −11.73 230.07

Dopo un giorno di recupero il 30 ottobre, quando il Dow ha riguadagnato 28,40 punti, o 12,34%, per chiudere a 258,47, il mercato ha continuato a scendere, arrivando a un minimo intermedio il 13 novembre 1929, con il Dow che ha chiuso a 198,60. Il mercato si è poi ripreso per diversi mesi, a partire dal 14 novembre, con il Dow che ha guadagnato 18,59 punti per chiudere a 217,28 e raggiungere un picco di chiusura secondario (rialzo del mercato ribassista) di 294,07 il 17 aprile 1930. Il Dow ha quindi intrapreso un altro, molto più lungo e costante dall'aprile 1930 all'8 luglio 1932, quando ha chiuso a 41,22, il livello più basso del 20 ° secolo, chiudendo una perdita dell'89,2% per l'indice in meno di tre anni. [24]

A partire dal 15 marzo 1933 e per tutto il resto degli anni '30, il Dow iniziò a riconquistare lentamente il terreno che aveva perso. I maggiori aumenti percentuali del Dow Jones si sono verificati durante l'inizio e la metà degli anni '30. Alla fine del 1937 ci fu un forte calo del mercato azionario, ma i prezzi si mantennero ben al di sopra dei minimi del 1932. Il Dow Jones non tornò al picco di chiusura del 3 settembre 1929 fino al 23 novembre 1954. [25] [26] [27]

Nel 1932, la Commissione Pecora fu istituita dal Senato degli Stati Uniti per studiare le cause dell'incidente. [28] L'anno successivo, il Congresso degli Stati Uniti approvò il Glass–Steagall Act che imponeva una separazione tra le banche commerciali, che accettano depositi ed estendono prestiti, e le banche di investimento, che sottoscrivono, emettono e distribuiscono azioni, obbligazioni e altri titoli. [29]

Successivamente, i mercati azionari di tutto il mondo hanno istituito misure per sospendere le negoziazioni in caso di rapidi ribassi, sostenendo che le misure avrebbero impedito tali vendite di panico. Tuttavia, il crollo di un giorno del Black Monday, 19 ottobre 1987, quando il Dow Jones Industrial Average è sceso del 22,6%, così come il Black Monday del 16 marzo 2020 (-12,9%), sono stati peggiori in termini percentuali di qualsiasi singolo giorno del crollo del 1929 (sebbene il calo combinato del 25% del 28-29 ottobre 1929 fosse maggiore di quello del 19 ottobre 1987 e rimane il peggior calo di due giorni al 25 marzo 2021 [aggiornamento]). [30]

Seconda guerra mondiale Modifica

La mobilitazione americana per la seconda guerra mondiale alla fine del 1941 spostò circa dieci milioni di persone dalla forza lavoro civile alla guerra. [31] La seconda guerra mondiale ha avuto un effetto drammatico su molte parti dell'economia e potrebbe aver accelerato la fine della Grande Depressione negli Stati Uniti. [32] La spesa in conto capitale finanziata dal governo rappresentava solo il 5% dell'investimento annuale degli Stati Uniti in capitale industriale nel 1940 nel 1943, il governo rappresentava il 67% degli investimenti di capitale degli Stati Uniti. [32]

Il crollo seguì un boom speculativo che aveva preso piede alla fine degli anni '20. Durante la seconda metà degli anni '20, la produzione di acciaio, la costruzione di edifici, il fatturato al dettaglio, le automobili immatricolate e persino le entrate ferroviarie aumentarono di record in record. L'utile netto combinato di 536 società manifatturiere e commerciali ha mostrato un aumento, nei primi sei mesi del 1929, del 36,6% rispetto al 1928, un semestre anch'esso record. Ferro e acciaio hanno aperto la strada con guadagni raddoppiati. [33] Tali cifre hanno creato un crescendo di speculazioni di borsa che ha portato centinaia di migliaia di americani a investire pesantemente nel mercato azionario. Un numero significativo di loro stava prendendo in prestito denaro per acquistare più azioni. Nell'agosto 1929, i broker prestavano regolarmente ai piccoli investitori più di due terzi del valore nominale delle azioni che stavano acquistando. Oltre 8,5 miliardi di dollari sono stati dati in prestito, [34] più dell'intera quantità di valuta in circolazione negli Stati Uniti in quel momento. [35] [36]

L'aumento dei prezzi delle azioni ha incoraggiato più persone a investire, sperando che i prezzi delle azioni sarebbero aumentati ulteriormente. La speculazione ha quindi alimentato ulteriori rialzi e creato una bolla economica. A causa dell'acquisto di margini, gli investitori rischiavano di perdere ingenti somme di denaro se il mercato si fosse abbassato, o addirittura non fosse riuscito ad avanzare abbastanza rapidamente. Il rapporto prezzo/utili medio dei titoli S&P Composite era di 32,6 nel settembre 1929, [37] nettamente al di sopra delle norme storiche. [38] Secondo l'economista John Kenneth Galbraith, questa esuberanza ha anche portato un gran numero di persone a investire i propri risparmi e il proprio denaro in prodotti di investimento a leva come "Blue Ridge trust" e "Shenandoah trust" di Goldman Sachs. Anche queste si sono schiantate nel 1929, causando perdite alle banche di 475 miliardi di dollari nel 2010 (563,72 miliardi di dollari nel 2020). [39]

I buoni raccolti avevano accumulato una massa di 250 milioni di staia di grano da "riportare" all'apertura del 1929. A maggio c'era anche un raccolto di grano invernale di 560 milioni di staia pronto per il raccolto nella valle del Mississippi. Questo eccesso di offerta ha causato un calo dei prezzi del grano così pesante che i redditi netti della popolazione agricola da grano sono stati minacciati di estinzione. I mercati azionari sono sempre sensibili allo stato futuro dei mercati delle materie prime, [ citazione necessaria ] e il crollo di Wall Street previsto per maggio da Sir George Paish è arrivato puntuale. Nel giugno 1929, la posizione fu salvata da una grave siccità nei Dakota e nel Canada occidentale, oltre a periodi di semina sfavorevoli in Argentina e nell'Australia orientale. L'eccesso di offerta era ora voluto per colmare le lacune nella produzione mondiale di grano del 1929. Da 97¢ per staio a maggio, il prezzo del grano è salito a 1,49 dollari a luglio. Quando si è visto che a questa cifra gli agricoltori americani avrebbero ottenuto di più per il loro raccolto che per quello del 1928, le scorte sono aumentate di nuovo. [40]

Ad agosto, il prezzo del grano è sceso quando Francia e Italia si vantavano di un magnifico raccolto e la situazione in Australia è migliorata. Ciò ha fatto rabbrividire Wall Street e i prezzi delle azioni sono rapidamente scesi, ma la notizia di azioni a basso costo ha portato una nuova ondata di "cervi", speculatori dilettanti e investitori. Il Congresso ha votato per un pacchetto di aiuti da 100 milioni di dollari per gli agricoltori, sperando di stabilizzare i prezzi del grano. A ottobre, tuttavia, il prezzo era sceso a 1,31 dollari per staio. [41]

Anche altri importanti barometri economici stavano rallentando o addirittura diminuendo entro la metà del 1929, comprese le vendite di automobili, le vendite di case e la produzione di acciaio. Il calo della produzione industriale e delle materie prime potrebbe aver intaccato anche la fiducia in se stessi americana, e il mercato azionario ha raggiunto il picco il 3 settembre a 381,17 subito dopo il Labor Day, per poi iniziare a vacillare dopo che Roger Babson ha pubblicato la sua previsione preveggente di "crollo del mercato". Alla fine di settembre, il mercato è sceso del 10% dal picco (il "Babson Break"). Le vendite si sono intensificate all'inizio e alla metà di ottobre, con giorni di forte calo intervallati da alcuni giorni di rialzo. Le vendite di panico di proporzioni massicce sono iniziate la settimana del 21 ottobre e si sono intensificate e sono culminate il 24 ottobre, il 28 ottobre e soprattutto il 29 ottobre ("Martedì nero"). [42]

Il presidente della Chase National Bank, Albert H. Wiggin, disse all'epoca:

Stiamo raccogliendo il frutto naturale dell'orgia di speculazione in cui si sono lasciati andare milioni di persone. Era inevitabile, a causa dell'enorme aumento del numero di azionisti negli ultimi anni, che il numero dei venditori sarebbe stato maggiore che mai quando il boom fosse finito e la vendita avesse preso il posto dell'acquisto. [43] [44]

Stati Uniti Modifica

Insieme, il crollo del mercato azionario del 1929 e la Grande Depressione formarono la più grande crisi finanziaria del XX secolo. [45] Il panico dell'ottobre 1929 è diventato un simbolo della contrazione economica che ha attanagliato il mondo durante il decennio successivo. [46] Il crollo dei corsi azionari il 24 e il 29 ottobre 1929 fu praticamente istantaneo in tutti i mercati finanziari, ad eccezione del Giappone. [47]

Il crollo di Wall Street ha avuto un forte impatto sugli Stati Uniti e sull'economia mondiale ed è stato fonte di un intenso dibattito accademico storico, economico e politico dalle sue conseguenze fino ai giorni nostri. Alcune persone credevano che gli abusi da parte delle società di servizi pubblici avessero contribuito al crollo di Wall Street del 1929 e alla Grande Depressione che ne seguì. [48] ​​Molte persone hanno accusato il crollo delle banche commerciali che erano troppo ansiose di mettere a rischio i depositi sul mercato azionario. [49]

Nel 1930, 1.352 banche detenevano più di $ 853 milioni in depositi nel 1931, un anno dopo, 2.294 banche fallirono con quasi $ 1,7 miliardi di depositi. Molte imprese fallirono (28.285 fallimenti e una tariffa giornaliera di 133 nel 1931). [ citazione necessaria ]

Il crollo del 1929 fermò i ruggenti anni Venti. [50] Come espresso provvisoriamente dallo storico economico Charles P. Kindleberger, nel 1929, non era effettivamente presente un prestatore di ultima istanza che, se fosse esistito e fosse stato correttamente esercitato, sarebbe stato fondamentale per accorciare il rallentamento degli affari che normalmente segue crisi finanziarie. [47] L'incidente ha provocato conseguenze diffuse e durature per gli Stati Uniti. Gli storici discutono ancora se il crollo del 1929 abbia scatenato la Grande Depressione [51] o se sia semplicemente coinciso con lo scoppio di una bolla economica liberale ispirata al credito. Solo il 16% delle famiglie americane ha investito nel mercato azionario negli Stati Uniti durante il periodo che ha preceduto questa depressione, il che suggerisce che il crollo abbia avuto un peso leggermente inferiore nel causarlo. [ citazione necessaria ]

Tuttavia, gli effetti psicologici del crollo si sono riverberati in tutta la nazione quando le aziende sono diventate consapevoli delle difficoltà nell'assicurare investimenti sul mercato dei capitali per nuovi progetti ed espansioni. L'incertezza del business influisce naturalmente sulla sicurezza del lavoro per i dipendenti e, poiché il lavoratore americano (il consumatore) ha affrontato l'incertezza per quanto riguarda il reddito, naturalmente la propensione al consumo è diminuita. Il calo dei prezzi delle azioni ha causato bancarotte e gravi difficoltà macroeconomiche, tra cui contrazione del credito, chiusure di attività, licenziamento di lavoratori, fallimenti bancari, calo dell'offerta di moneta e altri eventi economicamente deprimenti. [52]

Il conseguente aumento della disoccupazione di massa è visto come il risultato del crollo, sebbene il crollo non sia affatto l'unico evento che ha contribuito alla depressione. Il crollo di Wall Street è generalmente considerato come il maggiore impatto sugli eventi che seguirono e quindi è ampiamente considerato come il segnale della caduta economica al ribasso che ha avviato la Grande Depressione. Vero o no, le conseguenze furono disastrose per quasi tutti. La maggior parte degli esperti accademici concorda su un aspetto del crollo: ha spazzato via miliardi di dollari di ricchezza in un giorno, e questo ha immediatamente depresso l'acquisto dei consumatori. [51]

Il fallimento ha innescato una corsa mondiale sui depositi in oro degli Stati Uniti (cioè il dollaro) e ha costretto la Federal Reserve ad aumentare i tassi di interesse nel crollo. Alla fine fallirono circa 4.000 banche e altri istituti di credito. Inoltre, la regola del rialzo, [53] che consentiva la vendita allo scoperto solo quando l'ultimo tick nel prezzo di un'azione era positivo, fu implementata dopo il crollo del mercato del 1929 per impedire ai venditori allo scoperto di far scendere il prezzo di un'azione in un raid orso. [54]

Europa Modifica

Il crollo del mercato azionario dell'ottobre 1929 portò direttamente alla Grande Depressione in Europa. Quando le azioni sono crollate alla Borsa di New York, il mondo se ne è accorto immediatamente. Sebbene i leader finanziari nel Regno Unito, come negli Stati Uniti, avessero ampiamente sottovalutato l'entità della crisi che ne seguì, divenne presto chiaro che le economie mondiali erano più interconnesse che mai. Gli effetti dello sconvolgimento del sistema globale di finanziamento, commercio e produzione e il successivo crollo dell'economia americana si fecero presto sentire in tutta Europa. [55]

Nel 1930 e nel 1931, in particolare, i lavoratori disoccupati scioperarono, manifestarono in pubblico e intrapresero azioni dirette per richiamare l'attenzione pubblica sulla loro situazione. All'interno del Regno Unito, le proteste si sono spesso concentrate sul cosiddetto test dei mezzi, che il governo aveva istituito nel 1931 per limitare l'importo delle indennità di disoccupazione versate a individui e famiglie. Per i lavoratori, il test dei mezzi è sembrato un modo invadente e insensibile per affrontare la privazione cronica e inesorabile causata dalla crisi economica. Gli scioperi sono stati affrontati con la forza, con la polizia che ha interrotto le proteste, arrestando i manifestanti e accusandoli di reati legati alla violazione dell'ordine pubblico. [55]

C'è un dibattito costante tra economisti e storici su quale ruolo abbia avuto il crollo nei successivi eventi economici, sociali e politici. L'economista ha sostenuto in un articolo del 1998 che la depressione non è iniziata con il crollo del mercato azionario, [56] né era chiaro al momento del crollo che stava iniziando una depressione. Hanno chiesto: "Un crollo molto grave della Borsa può produrre una grave battuta d'arresto per l'industria quando la produzione industriale è per la maggior parte in condizioni sane ed equilibrate?" Sostenevano che doveva esserci qualche battuta d'arresto, ma non c'erano ancora prove sufficienti per dimostrare che sarebbe stato lungo o avrebbe necessariamente prodotto una depressione industriale generale. [57]

Però, L'economista ha anche avvertito che erano prevedibili anche alcuni fallimenti bancari e che alcune banche potrebbero non aver avuto riserve per finanziare imprese commerciali e industriali. Ha concluso che la posizione delle banche era la chiave della situazione, ma non si poteva prevedere cosa sarebbe successo. [57]

di Milton Friedman Una storia monetaria degli Stati Uniti, scritto insieme ad Anna Schwartz, sostiene che ciò che ha reso la "grande contrazione" così grave non è stata la flessione del ciclo economico, il protezionismo o il crollo del mercato azionario del 1929 in sé, ma il crollo del sistema bancario durante tre ondate di panico dal 1930 al 1933. [58]


N. 1: Il martedì nero e la grande depressione: in calo dell'83,4%

Cosa è successo: La Grande Depressione è il capostipite dei mercati ribassisti del secolo scorso. Solo pochi mesi dopo che il neoeletto presidente Hoover dichiarò che i successi economici dei ruggenti 20 avrebbero posto fine alla povertà, il mercato azionario perse l'83,4% del suo valore tra il 1929 e il giugno 1932.

Perché è successo: Le aziende hanno registrato profitti record negli anni '20 dopo la fine della prima guerra mondiale.Il credito era facile da ottenere (il debito totale rispetto al PIL è salito al 300%) e la speculazione era du jour (i requisiti di margine erano solo del 10%). La combinazione di credito facile e speculazione dilagante ha spinto il Dow Jones Industrial Average da circa 100 nel 1923 a circa 300 alla fine del 1928. Il rapido aumento delle azioni ha portato molti investitori a prendere in prestito pesantemente per acquistare azioni e, sfortunatamente, ciò li ha resi non sono stati in grado di soddisfare le richieste di margine quando le azioni sono crollate del 12% martedì 29 ottobre 1929. Alla fine, l'effetto valanga delle insolvenze ha interrotto la crescita economica, i creditori in bancarotta e l'economia globale vacillava.

Quello che è successo dopo: La Grande Depressione è stata un periodo di significativa disperazione, ma oggi serve come importante promemoria del fatto che, nel tempo, gli investitori hanno beneficiato enormemente di superare i peggiori crolli del mercato. Nei 14 anni successivi al mercato ribassista della Grande Depressione, le azioni sono aumentate dell'815% e oggi il Dow Jones Industrials viene scambiato a quasi 25.000, che è miglia più alto rispetto ai suoi livelli del 1929.

Todd Campbell non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. Il Motley Fool non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. Il Motley Fool ha una politica di divulgazione.



Commenti:

  1. Devlin

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  2. Avisha

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  4. Beamard

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